The inflation problem will get better before it gets worse
但不是灾难性的
1965年英国在北海发现天然气。政府想利用新燃料给建筑物供暖。但是发现的天然气不同于“城市煤气”，“城市煤气”是由石油和煤炭制成的，而大多数锅炉的设计就是为了使用这些天然气。因此，国有燃气公司开展了一项庞大的工程: 将1300万栋建筑改造成一种新的供暖技术。招募了一支承包商大军来完成这项任务。一位家庭主妇抱怨说: “经过两个星期的训练，前公共汽车售票员、邮递员等人就可以走进来把自己的炊具撕成碎片，这似乎很不对劲。”。没有哪家俱乐部能幸免于难: 一群被派往伦敦红灯区所在地苏豪区(Soho)的员工发现，他们必须排队才能进入“比较可疑的”俱乐部之一。
英国天然气公司(British Gas)董事长对1977年该项目的完工表示欢迎，认为这可能是英国在和平时期完成的最伟大的工程。然而，与英国和其他国家目前面临的挑战相比，这个问题显得微不足道: 为所有家庭供暖而不排放二氧化碳。英国官员估计，要实现净零排放的目标，需要对2800万至2900万套住房进行改造。20世纪60年代和70年代的成本约为年度国内生产总值的1% 。财政监督机构预算责任办公室(Office for Budget 責)表示，如果气候友好型空气源热泵是目前转型中的主导技术，那么可能需要支付的费用将相当于2019年国内生产总值的17% 。
那只是一个区域。为了实现全球91% 的经济体现在承诺的净零目标，许多其他的转变是必要的。道路需要无处不在的充电点，电动车(电动车)将取代内燃机。必须找到制造清洁而廉价的水泥或飞机的技术，或者从这些行业捕捉碳排放的技术。最重要的是，向电网提供的电力必须是清洁的，而且电网必须升级，以应对一切都依赖电力运行时的更高需求。
因此，该项目规模庞大，成本高昂。绿色投资的倡导者经常将此视为一种优势: 大规模的基础设施投资将成为“绿色新政”的一部分，由廉价的政府借款提供资金，这将能够弥补经济中的不足，并提供超过利息成本的长期回报。甚至在2021年夏天，在拜登已经在美国通过了一项巨额财政刺激方案之后，imf 工作人员写道，推动绿色投资可以“(提振)需求和就业，(帮助)从2019冠状病毒疾病疫情中复苏”。更多的刺激措施总是受到欢迎的。
时机就是一切
然而，通胀现在已经清楚地表明，经济中的支出过多，而不是过少。随着各国央行踩下刹车，债务利息成本正在上升。绿色财政刺激的吸引力已经消失。现在，更多的公共支出将取代私营部门的活动，并进一步提高价格，而非消耗闲置资源。绿色支出的模式不再是绿色新政。这就是拜登先生的《降低通货膨胀法案》(ira) ，该法案包含了美国最大的一笔与气候相关的支出，但是通过增加税收和加强税收执行力度，略微减少了赤字。
坏消息是，气候变化给纳税人带来的成本，将远远高于法案、乃至世界其它地区现有立法的规定。据估计，尽管存在很大的不确定性，爱尔兰共和军只能缩小美国以往轨迹与拜登政府50% 减排目标之间差距的一半左右。美国以往的轨迹是在2005年至2030年间减少约30% 的碳排放。
好消息是，绿色投资仍然是可以负担得起的，主要原因有三。首先，世界不断更换锅炉、汽车和发电厂，无论任何能源转型。用绿色替代品取代它们的增量支出比总成本要低得多。麦肯锡全球研究所(McKinsey Global Institute)估计，到2050年，实物资产必须占到 GDP 的年均9.2% ，才能实现净零增长，但该机构估计，与当前计划相比，实物资产仅占 GDP 的0.9% 。国际货币基金组织和国际能源协会(iea)同样认为，未来十年必要的增量投资占累计产出的0.6% -0.9% 。
第二个原因是，私营部门将承担大部分费用。例如，家庭通常购买自己的锅炉和汽车，在发达国家，私营公司负责大约90% 的能源投资。Obr 的中心情景假设英国政府将支付约四分之一的过渡总成本(尽管它警告说，实际数字可能“大不相同”)。由此产生的公共投资需求平均占 GDP 的0.4% ，直到2050年，这个数字足够小，足以让英国政府计划在现有投资预算范围内满足这一需求。国际货币基金组织发现，大多数对2020年代公共部门投资需求的估计都是类似的规模，在累计国内生产总值的0.05% 至0.45% 之间。
对纳税人所占份额的预测取决于是否有其他政策鼓励私营部门投资绿色技术。企业和家庭将资金投入回报最高的领域。只有在受到激励的情况下，他们才会为净零支付现金。一个特别重要的因素是，各国政府在多大程度上实行碳价格，使天平向有利于绿色投资的方向倾斜。未能为碳定价的代价是双重的: 它迫使公共部门承担更多的投资负担，并剥夺了政府的一个收入来源。
经济学家菲利普 · 阿吉恩和他的合著者发现，燃料价格上涨10% ，企业投资绿色技术的可能性就会增加10% 。家庭也会对价格信号做出反应。自1993年以来，美国一直以现金形式确定汽油税，而且联邦碳定价计划似乎不太可能在国会获得通过。作为爱尔兰共和军的一部分，美国刚刚将电动汽车税收抵免延长至2032年。在燃油税更高的欧洲，提供电动汽车激励措施的国家数量正在下降，尽管电动汽车的使用量在增加。碳定价的大棒将减少补贴胡萝卜的必要性。麻省理工学院(Massachusetts Institute of Technology)的奥利维尔·布兰查德写道，在没有碳定价的情况下使用补贴，“肯定会导致支出超过实现预期目标所需的水平”。
幸运的是，碳定价正在扩大。近四分之一的温室气体排放被定价，在五年内翻了一番，这得益于中国推出的天然气和煤电厂排放交易计划。大多数碳排放价格仍然过低。但价格上的每一美元都使清洁能源投资对私营部门更具吸引力。
尽管脱碳经济是可控的，但困难的是政治
降低公共部门成本的最后一个因素是，绿色转型将带来回报，不仅减缓全球变暖，而且提高效率。一个巨大的回报来自电动汽车。部分是因为它们比内燃机更少地依赖液体，所以它们需要的维护也更少。它们更有效率，运行成本更低。如果电池技术像预期的那样进步，它们最终将比汽油车更便宜。运输成本降低将有利于经济，推动经济增长和消费者实际收入。这些好处可能不足以抵消经济摆脱对化石燃料依赖的成本。但是，一旦这些成本沉没，至少会有一个回报。
而且事情可能还会变得更好。技术进步难以预测，经济学家已经证明企业的绿色创新是“路径依赖”的: 企业做得越多，未来可能做得越多。可再生能源的历史也表明，有一个陡峭的学习曲线，这意味着，随着更多的生产，成本迅速下降，因为规模经济和做中学。
太阳出来了
最有力的证据就是太阳能价格的暴跌。2010年代，太阳能价格下跌了90% ，一再超过预期。如果其他绿色技术遵循成本大幅下降的同样模式，世界可能会发现，净零最终将有利于增长和公共财政。(例如，氢燃料领域的一项重大突破，可能意味着许多家庭使用现有的天然气网络供暖，而不必安装热泵。)
尽管脱碳经济是可控的，但困难的是政治。时机就是一切。提前和逐步采取行动，给经济体更多的时间进行调整，使它们能够在不受太大干扰的情况下收获路径依赖型绿色投资的好处。较晚的、更混乱的过渡代价更高。世界经济研究报告估计，如果英国推迟到本世纪30年代才采取决定性的脱碳行动，该项目的最终成本将使其债务-GDP比提高近45个百分点。
此外，还有一个挑战，就是要确保这种转变无处不在。目前，发达国家加上中国的碳排放量约占全球年排放量的三分之二。尽管非洲人口占世界人口的近五分之一，但人类排放到大气中的温室气体中，非洲大陆只占3% 。然而，到本世纪中叶，非洲人口将增长75% ，并将比现在富裕得多。根据乔治梅森大学杰克•戈德斯通的计算，如果欧洲大陆的人均排放量达到印度的水平(每年约2吨，而美国为16吨) ，那么欧洲大陆的年排放量将大致相当于今天的美国。到2050年，印度本身的人口也将增长近20% ，按照目前的趋势，其人均排放量将会上升。
如果世界要在不损害数十亿人经济前景的情况下实现净零排放，富裕国家必须帮助发展中国家在增长过程中实现脱碳。在2009年的哥本哈根气候峰会上，富裕国家正式承诺，到2020年每年向较贫穷国家提供1000亿美元的公共和私人资金，帮助它们减缓和适应气候变化。目标定义模糊，但显然没有达到。鉴于在产权可能无保障的贫穷国家难以促进投资，应对这一挑战不仅是一项外交挑战，而且是一项技术挑战。
国际上协调脱碳的困难，是早期投资的另一个理由。发达国家越早对绿色技术进行投资，降低其价格，其好处就越有可能波及到发展中国家，使它们能够追求更绿色的增长。例如，太阳能价格低廉的影响在印度已经显而易见，印度提前近十年实现了到2030年非化石燃料装机容量达到40% 的目标。越来越有可能的是，该国的清洁能源产能可能在未来十年内超过其化石燃料产能。
世界需要更多这样的胜利。但富裕国家能为它们提供足够的投资吗？欧洲能源危机正在加速其能源转型。高昂的化石燃料价格短期内会造成损害，但其影响可与征收碳排放税相媲美。游说团体欧洲太阳能发电公司(SolarPower Europe)的数据显示，到2022年，欧洲将安装3900万千瓦的太阳能发电设备，比2021年创下的纪录高出44% 。
在正常情况下，为气候投资提供债务融资的理由将非常充分。随着时间的推移，分摊成本比大幅提高税收以支付绿色挥霍更有效率。然而，高通胀和经济过热意味着，现在不再是增加赤字的好时机。可用于绿色投资的资金可能取决于政治家们是否决定加入央行抗击通胀的行列。